消费品零售额增长提升板块热度 机构扎堆看好8只零售股昨日上午，国家统计局宣布的2018年6月份社会消费品零售总额数据显示，2018年1月份至6月份，社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%。其中，限额以上单元消费品零售额69938亿元，同比增长7.5%。

2018年6月份，社会消费品零售总额30842亿元，同比名义增长9.0%。其中，限额以上单元消费品零售额12448亿元，同比增长6.5%。分析人士表现，根据当前趋势来看，中国有望成为全球最大的零售市场，从结构性来看，零售行业各细分领域都具有较大的市场潜力，相关企业也有望受益于海内庞大的人口经济体所带来的业绩增长红利。数据统计发现，昨日，板块整体涨幅到达1.11%，跑赢同期大盘。

详细来看，板块内87只个股中，共有47只个股实现差别水平的上涨，占比逾五成。南京新百、益丰药房2只个股收获涨停，重庆百货、亚夏汽车2只个股也均涨逾5%，人人乐、快乐购、红旗连锁、苏宁易购、大东方、华东医药、老黎民、王府井、高鸿股份、吉峰农机等10只个股涨幅也均在1%及以上。对于王府井，国盛证券表现，公司作为高端百货龙头，后续恒久受益于可选消费苏醒和自身业态的加速厘革，业绩连续改善；股权无偿划转后，国改有望加速推进。预测公司2018年至2020年归属母公司净利润划分为10.88亿元、12.32亿元、14.69亿元，每股收益划分为1.4元、1.59元、1.89元，对应的动态市盈率划分为14.6倍、12.9倍、10.8倍。

现在估值与可比公司每股收益均值相比仍较低，具有上涨空间，且公司自有物业比重较大，提供较强的宁静边际，首次给予“增持”的投资评级。资金流向方面，场内大单资金对板块的集中关注或成为近期板块走势向好的有力支撑，其中，南京新百大单资金净流入金额居首，到达8911.71万元，苏宁易购(5969.57万元)、亚夏汽车(3261.39万元)、快乐购(1075.88万元)等3只个股受到1000万元以上大单资金青睐，上述4只个股合计吸金1.92亿元。此外，益丰药房、宁波中百、红旗连锁、步步高、恒信东方、家家悦、三江购物、周大生、茂业商业、合肥百货、大东方等11只个股也均受到100万元以上大单资金追捧。

机构评级方面，近30日内，板块中共有38只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，益丰药房机构看好评级家数为14家，备受青睐，一心堂、苏宁易购、快乐购、跨境通、上海医药、红旗连锁、王府井等7只个股也均受到5家及以上机构扎堆看好。对于苏宁易购，长江证券表现，公司已实现线上线下采购及考核机制的买通，实现相比于其他渠道而言更高的谋划效率及区域市场的竞争能力，有望加速市场拓展速度，提升自身市场份额，基于当前的渠道格式，认为苏宁易购优于其他渠道的高增长趋势具有较强的延续性，而当前苏宁易购估值处于行业及公司历史较低点，维持“买入”评级。想获得最快行业时机，请关注必达快讯m.bida24.com||##PG##||益丰药房（个股资料 操作计谋 股票诊断）益丰药房公布股权激励方案点评:药店整合大时代,股权激励助扩张益丰药房 603939研究机构：光大证券 分析师：林小伟,梁东旭 撰写日期：2018-07-13新一轮激励以中层为主,扩大激励笼罩面有利继续快速扩张本期股权激励方案中,仅王永辉和肖再祥两位副总裁属于高管,两者此前均未在“济康股权投资”(大股东,原“益丰投资”)、“益之丰”和“益仁堂”(原“益之堂”)三大员工持股平台持股,剩余115位激励工具均为总部和各分支机构的中层治理人员以及焦点技术人员,相比之前88位高管和中层治理人员,员工持股笼罩面有所扩大。

公司近年来高速扩张,门店数量快速增长,扩大激励笼罩面有利于引发新进员工的事情努力性,也有利于继续维持快速扩张的节奏,做好老店盈利和新店扭亏等事情。股价高位实施激励并设置较高业绩考核指标,体现对公司生长前景的信心本次激励计划订价依据为停牌前1个生意业务日股价生意业务均价59.81元/股的50%以及前20个生意业务日股价生意业务均价58.53元/股的50%的较高者,订价基准已靠近公司股价历史最高点63.04元(前复权),说明公司的高管和中层对公司生长前景较为认可。而从业绩考核目的来看,18-20年净利润须相对17年净利润划分增长不低于25%/50%/75%,对应三年业绩CAGR为20.5%,而药店行业增速在8~10%之间,较高的业绩考核目的也显示了公司谋划的信心。股权激励有望加速在药店大整适时代的扩张程序我们此前的药店深度陈诉(详见4月8日公布的《三基石发展,慢牛股摇篮》)指出,现在羁系趋严加政策勉励大连锁整合均显示药店行业正进入强者恒强、优胜劣汰的大整适时代。

股权激励方案的出台有助于公司引发现有员工努力性,也有助于招揽新人才,为公司的快速扩张保证了人才供应,最终加速公司在药店大整适时代的扩张程序。首期授予预计发生用度5312万元,但可推动公司继续快速扩张凭据公司通告披露,首次授予的177.6万股限制性股票预计需要确认总用度5312万元,假设于2018年8月授予,则18-21年划分须摊销用度1077万元、2647万元、1186万元和401万元,凭据我们此前预测18-20年净利润来盘算,18-20年将降低净利润同比增速3.43pp、6.21pp和2.13pp。但我们认为,股权激励动员员工事情努力性的提升有望推动公司继续保持业绩的快速增长。

18Q1业绩快速增长,仍待收购新兴药房落地公司18Q1收入和扣非净利润划分实现37.41%和39.85%的高速增长,且毛利率和净利率仍在提升,存货周转率提升和应付账款周转率下降也充实说明公司规模扩大带来的更强的渠道话语权。此外,公司有望借收购新兴药房进军河北省药店市场,既继续做大规模,提升规模效应,也进一步提升了公司生长的天花板。

药店整合大时代,股权激励助扩张,维持“买入”评级由于本次股权激励尚未完成,维持公司18-20年预测EPS为1.21/1.61/2.06元,对应18-20年PE为50/37/29倍。股权激励计划继续扩大公司员工持股笼罩面,较高订价基准和业绩发展目的凸显公司谋划信心,我们认为股权激励有望加速公司在药店整合大时代中的整合扩张,推动业绩连续提升,维持“买入”评级。风险提示:股权激励仍存不确定性;并购事件落地仍存不确定性;并购整合不达预期。

||##PG##||一心堂（个股资料 操作计谋 股票诊断）一心堂:川渝结构稳固,连锁龙头职位提升一心堂 002727研究机构：广发证券 分析师：罗佳荣,孙辰阳 撰写日期：2018-06-12驻足西南快速扩张,省外结构初具规模公司作为最早上市的连锁药店,门店保持快速增长,至2017年12月日门店数目已达5066家。自2007年起,公司销售额及直营门店数一连多年进入中国连锁药店排行榜十强,今年来行业内综合竞争力排名稳居前列,市场份额逐步扩大。

除云南外西南地域门店已到达910家,华南地域门店已达703家。预计未来进一步强化省外结构。自建和并购联合,盈利能力快速提升公司在上市以来举行了23起收购,收购门店凌驾750家,高强度的外延并购使公司迅速向省外扩张,16-17年的并购集中在西南地域,使公司快速实现“深耕西南、拓展全国”的战略结构。

多渠道和治理模式资助提升整体盈利能力。自主研发以O2O为焦点的移动端应用及业务流程均已进入测试阶段,部门区域市场与“京东抵家”、“饿了么”等平台告竣互助,O2O销售出现高速增长。

前期投入进入回报期,2018年是业绩拐点公司2018年一季度川渝地域大幅改善,四川门店数量到达590家,内部治理效率显著提升,整体实现盈利。贵州省在遵义、兴义、凯里、贵阳深度结构。随着云南门店的进一步扩张已经省外门店进入盈利期,预计是公司业绩提速的拐点,看好后续的连续增长。18-20年业绩划分为0.97元/股、1.22元/股、1.50元/股联合现在公司省内外扩张的进度以及内部盈利能力提升的趋势,未来几年区域龙头职位越发稳固,全国化结构有望加速。

我们预计2018-2020年公司预测EPS,0.97元/股、1.22元/股、1.50元/股,增长30.1%、25.8%、23.4%,按最新收盘价盘算对应PE36倍、28倍、23倍,给予“买入”评级。风险提示全国扩张后边远省份的治理能力不足;一级市场收购价钱提升导致省内外扩张速度受限,医保和药店资质相关政策发生变化导致行业景气度下降。||##PG##||苏宁易购（个股资料 操作计谋 股票诊断）苏宁易购事件点评:与大润蓬勃成战略互助,线下家电3c再结构苏宁易购 002024研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2018-06-27事件:联商网消息:大润发与苏宁宣布双方签署战略互助备忘录,将围绕中国大陆地域所有大润发门店的家电3C专区,深入互助谋划。投资要点:深耕家电3C大本营,线下结构再发力。

两家零售巨头此次战略互助接纳联营模式,互助谋划规模包罗:大润发现在在中国大陆地域已有的393家门店,和未来所有新店的家电3C业务。预计最快从今年8月份开始,此项战略互助将陆续落地。互助内容包罗:1.苏宁向大润发门店的家电3C专柜,提供供应链集中采购的货物,以及苏宁在家电3C市场上多年积累的谋划能力和市场履历。

2.未来大润发门店的家电3C专柜,将匹配与同城苏宁门店相一致的价钱和促销力度。即苏宁给大润发供货,大润发门店的家电3C品类的商品与价钱与苏宁门店保持统一程序。强强联手,互利共赢:互助后苏宁的家电3C市场份额将进一步提升,而大润发的家电3C供应链也获得进一步增强。

从家电3C的线下竞争格式来看,苏宁易购遥遥领先,但除专营店之外,超市大卖场也是家电3C的销售渠道增补,凭据欧睿信息咨询宣布的数据显示,2016年及2017年大卖场行业单店平均销售额和市场占有率,高鑫零售(包罗大润发及欧尚)均保持着第一的位置,其中大润发2017年954亿销售规模排名2017年度中国零售百强第七位。通过此次战略互助,苏宁拿下大润发的所有大陆门店家电3C供货权,线下市场份额将有一定水平的提升。

战略厘定清晰频频发力,智慧零售双线融合独角兽。公司智慧零售已完成八大工业的结构,并以“两大、一小、多专”的业态组合形式,计划2018年在全国开设凌驾5000家互联网门店。公司从去年至今,入股恒大,万达,收购迪亚天天中国,未来三年计划开设一万多家、2000多万方多种业态互联网店面,我们认为公司是行业内为数不多的双线生长较为平衡的优质标的,未来三年是公司生长的关键时期,看好公司通过小店+云店模式线下深耕三四线都会,线上拓品类高速增长。盈利预测和投资评级:维持买入评级。

我们维持原先收入预测,预计公司2018-2020年销售收入2450.50亿、3152.59亿、4038.43亿元;划分同比增长30.4%、28.65%、28.10%;上调公司盈利预测,预计归属于上市公司股东净利润划分为51.57亿、19.38亿和26.08亿,划分增长22%(2018年5月底公司出售阿里股权一次性实现净利润约人民币56.01亿元)、-62%%和35%;预计公司2018-2020年EPS划分为0.55元、0.21元和0.28元,对应当前股价PE划分为26X、68X、51X。维持目的价为18.42元,维持“买入”评级。风险提示:线上生意业务增速下滑;新开店计划不达预期;房租、人工等主要成本上涨。

||##PG##||上海医药（个股资料 操作计谋 股票诊断）上海医药事件点评:卡托普利通过一致性评价,SPH4480新药临床申请获受理上海医药 601607研究机构：东莞证券 分析师：卢立亭 撰写日期：2018-07-13卡托普利片通过一致性评价,公司是首批通过企业之一。卡托普利片为抗高血压药,主要用于治疗高血压和心力衰竭,2017年全国销售收入为7887万元。IQVIA-CHPA数据显示,2017年该药品的医院采购金额为3325万元人民币,其中公司的控股子公司常州制药占比14.23%。卡托普利片属于289目录、医保甲类药品,现在生产销售该药品的企业较多,包罗上海旭东海普药业有限公司、山东罗欣药业团体股份有限公司、中美上海施贵宝制药有限公司等。

此次公司的卡托普利(25mg,片剂)通过一致性评价,是首批通过一致性评价的企业之一。由于通过一致性评价的药品品种在医保支付及医疗机构采购等领域将获得更大的支持力度,因此此次通过仿制药一致性评价有利于扩大公司卡托普利片的市场份额,提升市场竞争力,同时为公司后续产物开展仿制药一致性评价事情积累名贵的履历。化药1类药品SPH4480临床申请获受理,公司致力于提高创新能力。公司研发的SPH4480药品临床试验申请获得国家药监局受理,该药品是作为化学药品1类申报临床试验,用于治疗糖尿病。

该产物是DGAT-1的抑制剂,可以通过抑制DGAT-1(DGAT-1是体内合成甘油三脂的关键酶)从而针对性的降低血浆中甘油三酯的水平,起到治疗糖尿病和肥胖症的作用。DGAT-1是治疗糖尿病的重要靶点,海内外尚无同靶点药物上市,中国境内没有相同产物的注册申请。停止现在,公司在该药物上已累计投入研发用度约1445万元人民币。该药物临床申请获得受理后,还须通过国家药监局的审评和审批并获得临床试验批件后方能开展临床研究事情。

糖尿病是我国的大病种,患病人数多,用药市场规模大,对该药品的研发显现出公司聚焦大病种、重视药品创新的战略。同时,公司此前的羟基雷公藤内酯醇片剂(拟用于治疗艾滋病慢性异常免疫激活)和注射用重组抗Her2人源化单克隆抗体-MCC-DM1偶联剂(拟用于Her2阳性晚期乳腺癌二线治疗)也相继获得临床试验批件,可见公司加速药品创新。投资建议:一方面,公司继续推进一致性评价事情,现在立项产物数量全国领先,累计3个品种完成评价并实施申报,近1/2的产物进入临床研究阶段;另一方面,两票制对公司商业业务的消极影响预计在今年下半年消除,在公司不停深化全国网络结构的情况下,业绩增速有望加速。预计公司2018-2019年EPS划分为1.42元和1.65元,对应PE划分为17倍和15倍,维持审慎推荐评级。

风险提示:一致性评价推进、新药研发不及预期,两票制负面影响超预期,医保控艰苦度加大等。||##PG##||红旗连锁（个股资料 操作计谋 股票诊断）红旗连锁2018半年度业绩预告修正通告点评:上调业绩预告,门店增效提速红旗连锁 002697研究机构：光大证券 分析师：唐佳睿,邬亮,孙路 撰写日期：2018-07-06公司上调1H2018业绩增长区间至35%-58% 7 月5 日晚,公司公布2018 半年度业绩预告修正通告,预计1H2018 实现归属上市公司股东净利润1.33 亿元至1.56 亿元,同比增长35%-58%。

此前公司在2018 一季报中曾预计1H2018 净利润在1.03 亿元至1.18 亿元之间,同比增长5%-20%。门店增效加速,新网银行扭亏为盈孝敬业绩 相比一季报时提供的业绩指引区间,公司此次修正上调幅度较大,主要由于1)公司2018 年继续增强大数据的运用及分析、连续对门店商品结构举行调整、提升门店治理效率。2)公司投资的新网银行扭亏为盈。公司持有新网银行15%股份,1Q2018 公司投资收益实现863.33 万元,同比增长407.67%,主要为新网银行孝敬。

2017 年公司投资收益为-2133.50 万元。门店革新推进与增值服务扩容改善谋划效率,与永辉互助值得期待 公司现阶段着力于门店革新与增值服务扩容,以提升消费体验。公司新增了川航历程扫码付、拉卡积分兑换、114 平台医院挂号业务等增值服务。

此外公司的云红旗大数据平台有效实现科技对零售赋能,为內生增长提供了想象空间。永辉超市入股公司后,双方在谋划业务上的互助正逐步推进,预计永辉在生鲜业务上的谋划治理履历将与公司区域渠道优势有机融合,进一步提升坪效并降低谋划、治理用度,双方互助对公司业绩的正面影响预计将逐步体现。上调盈利预测,维持“增持”评级 思量到公司谋划效率改善对未来业绩的正面影响,以及新网银行盈利带来的投资收益,我们上调对公司2018-2020 年全面摊薄EPS 的预测划分至0.16/ 0.18/ 0.20 元(之前为0.14/ 0.16/ 0.17 元),思量到公司与永辉超市业务方面的协同效益尚待进一步视察,维持“增持”评级。

风险提示: 外延空间受限,与永辉互助低于预期。||##PG##||王府井（个股资料 操作计谋 股票诊断）王府井:国企混改百货先锋,高效控费全国结构王府井 600859研究机构：西南证券 分析师：蔡欣 撰写日期：2018-07-03推荐逻辑:百货行业是线下零售的最大渠道,陪同电商打击削弱、线下回温暖新零售厘革,百货行业重燃生机;公司在百货行业内率先举行国企混改,并入首旅团体,有望在团体内部继续举行整合;推行合资人制度和“一店一策”战略,应用大数据技术精准营销,控费效果显着,业绩快速增长;2017年年报显示公司实现营业收入260.9亿,同比增长11.1%,归母净利润9.1亿,同比增长18.6%,随着新开的购物中心和奥莱培育成熟,已有收购项目实现规模效应,在百货行业内率先实现全国结构,未来业绩增长可期。百货行业渐趋回暖,电商打击削弱,实体百货优势显现:社会零售品消费总额同比增长10.2%,全国大型零售企业零售额自2016年12月由负转正,2017年处于稳定增长趋势。与百货行业相关的主要社会消费品整体出现增长趋势,生长情况利好。

收购和新开门店双管齐下,加速全国结构程序:2017年新开门店中公司新开3家门店,含2家购物中心,1家购物中心内百货店;收购贝尔蒙特13家门店,包罗10家百货,1家购物中心,2家奥特莱斯。已笼罩全国20个省市自治区和30个都会。当前重点生长购物中心和奥特莱斯业态,未来储蓄项目富厚。

实行国企混改和治理机制革新,控费效果显着:首旅团体和王府井东安举行合并重组,公司有望与首旅团体旗下同属百货行业的首商股份举行整合。推行合资人制度、“一店一策”战略和大数据精准营销,控费效果显着,2017年销售用度率和治理用度率同比下降0.6%和0.4%。

租赁和自营比重提高,自有物业重估高溢价:在从传统百货向购物中心的历程中,联营模式占比从2015年的86.5%下降至2017年的82.8%,租赁模式从零上升至2.1%。公司自有物业重估值202亿元,较当前市值溢价30%。盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020年的归母净利润划分为11.1亿、13.2亿和15.7亿元,对应EPS划分为1.43元、1.70元和2.02元,对应PE为15倍、13倍和11倍。

思量百货行业回暖,公司调改效果显著,门店扩张和业绩增长有序,首次笼罩给予“增持”评级。

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